Armada II 주주 찬성 2,050만 주 대 반대 140만 주…합병안 승인

리플(Ripple)이 후원하는 XRP 재무기업 Evernorth가 나스닥 상장을 위한 마지막 관문을 넘었다. 합병 상대인 기업인수목적회사(SPAC·블랭크체크) Armada Acquisition Corp. II 주주들이 9월 30일(현지시각) 열린 임시 주주총회에서 합병안을 승인했다. 합병은 10월 7일 마무리되고 10월 8일부터 티커 XRPN으로 거래가 시작될 예정이다. 다만 두 날짜 모두 남은 종결 조건이 충족되거나 면제돼야 하는 목표 일정이다.

찬성 2,050만 주 대 반대 140만 주…남은 일정은

Evernorth는 주총 이튿날인 10월 1일 투표 결과를 발표했다. 언체인드(Unchained)가 인용한 Armada II의 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 집계에 따르면 찬성은 약 2,050만 주, 반대는 약 140만 주였다. 적격 의결권의 약 69%에 해당하는 주식이 주총에 참여했다.

합병이 끝나면 통합 법인은 Evernorth Holdings, Inc.라는 이름으로 운영된다. 이 회사의 클래스A 보통주가 10월 8일 나스닥에서 XRPN으로 거래를 시작하는 구조다. 회사 측은 확약된 투자자 전원, 즉 100%가 참여한다고 밝혔다. 크립토뉴스(Cryptonews)는 SPAC인 Armada II가 Arrington XRP Capital Fund, LP의 후원을 받는 나스닥 상장사라고 전했다.

규제 절차는 앞서 진행됐다. 코인텔레그래프에 따르면 Evernorth는 3월 SEC에 Form S-4(합병 관련 증권 등록서류)를 제출했고 8월 효력이 발생했다. 크립토뉴스는 발표문을 인용해 SEC가 이 거래의 장점이나 공정성을 승인하거나 불승인한 것은 아니라고 짚었다.

Evernorth 창업자이자 최고경영자(CEO)인 아시시 비를라(Asheesh Birla)는 발표문에서 “상장은 투자자에게 XRP 노출을 규제되고 투명한 방식으로 보유하면서 블록체인 경제 성장에 참여할 방법을 제공할 것”이라고 말했다. 비를라는 리플 전직 고위 임원이다.

현금 3억 달러와 XRP 4억 7,300만 개

Evernorth는 이번 거래와 관련 사모 투자로 총 10억 달러(약 1조 3,600억 원, 1달러 1,360원 기준) 넘게 모았다고 밝혔다. 이 가운데 종결 시점에 들어올 총 현금 수익은 비용 차감 전 약 3억 달러(약 4,080억 원)다. 사모 투자 2억 2,500만 달러, 신규 전환사채 3,000만 달러, Armada II 신탁에 남은 약 4,800만 달러로 구성된다.

전환사채는 금리 4%에 2031년 만기다. 언체인드는 9월 제출 서류를 근거로 NH Investment & Securities가 이 사채를 사는 사모펀드의 수탁자 역할을 한다고 전했다. 나머지는 현금이 아니라 토큰이다. 투자자들이 XRP를 직접 출자했고, 종결 시 Evernorth는 약 4억 7,300만 개를 보유할 것으로 예상한다.

회사는 이 규모가 “최대 규모의 상장 순수 XRP 재무기업”이 될 것이라고 주장한다. 크립토뉴스는 이 보유량과 시장 지위 모두 거래가 끝나기 전까지는 예정 단계라고 강조했다. 보유 XRP의 달러 가치는 매체마다 다르다. 언체인드는 금요일 오전 코인게코 기준 1.53달러를 적용해 약 7억 2,400만 달러로 계산했고, 코인텔레그래프는 약 1.50달러를 적용해 약 7억 1,000만 달러로 봤다.

투자자 면면도 소스마다 약간 다르게 정리돼 있다. 공통으로 언급된 곳은 리플, 크라켄, 팬테라 캐피털, SBI 그룹, GSR이다. 일부 매체는 여기에 애링턴 캐피털을 더했다. 언체인드는 2025년 10월 Evernorth 출범 당시 SBI가 2억 달러 투자자로 이름을 올렸다고 전했다.

상장이 XRP 가격을 올릴까

24/7 Wall St.는 상장이 XRP 가격에 큰 영향을 주기는 어렵다고 분석했다. 10월 2일 기준 XRP는 약 1.52달러로 최근 일주일간 거의 움직이지 않았다. 매체는 4억 7,300만 개 중 상당수를 리플 같은 투자자들이 현물로 출자했기 때문에 10월 7일 종결이 새 수요를 만들지는 않는다고 설명했다.

남은 변수는 현금 3억 달러다. 이 돈을 모두 1.52달러에 XRP를 사는 데 쓰더라도 약 2억 개 수준이다. 24/7 Wall St.는 이를 하루 거래대금 29억 달러에 견주면 일부에 불과하다고 봤다. 매입 계획이 공개되면 시장에 새 매수 주체가 등장하는 셈이 되지만, 현금이 곧 매수를 뜻하지는 않는다는 점도 지적했다.

대여 전략도 변수다. Evernorth는 XRP를 보유만 하지 않고 대출과 유동성 공급 등에 활용해 주당 XRP 수량을 늘리겠다는 구상이다. 24/7 Wall St.는 차입자가 토큰을 돌려주지 못하면 신용 위험이 생기고, 빌려 간 XRP가 공매도 포지션을 가진 트레이더에게 흘러가면 시장 공급이 오히려 늘 수 있다고 경고했다. 미국 XRP 현물 상장지수펀드가 9월 중순 기준 약 17억 1,000만 달러를 보유 중이라 XRPN을 고른 투자자가 ETF 대신 이쪽을 택했을 뿐일 수 있다는 분석도 나왔다.

시장 분위기도 신중하다. 24/7 Wall St.가 인용한 크립토퀀트의 바이낸스 XRP 희소성 지수는 9월 29일 -0.94로 2025년 1월 이후 최저였다. 지수가 낮을수록 거래 가능한 XRP가 많다는 뜻이다. XRP는 최근 90일간 31% 반등했지만 올해 들어서는 약 18% 하락한 상태고, 사상 최고가 3.65달러보다 약 58% 낮다.

재무기업 모델의 명암과 SPAC 시장

Evernorth는 2025년 이후 단일 토큰을 쌓아두려고 공개 시장을 찾은 여러 암호화폐 재무기업 중 하나다. 이 모델은 비트코인에서 시작해 이더, 솔라나, XRP로 번졌다. 디크립트는 마이클 세일러의 스트래티지가 비트코인으로 개척한 방식이라고 설명했다. 디크립트에 따르면 Evernorth는 처음 상장 계획을 발표할 때 약 6억 8,500만 달러어치 XRP를 중심으로 10억 달러 모금을 추진했다.

회사는 수익 전략, 생태계 참여, 자본시장 활동을 통해 주당 XRP 수량을 장기적으로 늘리겠다는 계획이다. 수치 목표나 시점은 제시하지 않았다. 크립토뉴스는 XRPN 주식이 XRP 직접 보유가 아니라 통합 법인 지분이라고 설명했다. 보유 XRP의 달러 가치는 시세에 따라 움직이며, 수익이나 주당 XRP 증가가 보장되는 것도 아니다.

암호화폐 기업의 SPAC 상장은 올해 성적이 엇갈렸다. 코인텔레그래프에 따르면 토큰화 기업 시큐리타이즈는 칸터 에쿼티 파트너스 II와 합병해 7월 뉴욕증권거래소에서 거래를 시작했다. 코인셰어스는 12억 달러 규모 합병으로 4월 나스닥에 데뷔했다.

재무기업은 역풍을 맞았다. 이더 머신은 시장 여건을 이유로 4월 다이내믹스와의 합병을 철회했고, 15억 달러 규모 이더 펀드 계획도 접었다. 애덤 백의 비트코인 스탠더드 트레저리와 칸터 에쿼티 파트너스 I도 7월 합병 조건을 폐기하고 주주 투표를 무기한 연기했다.

Evernorth의 위험 공시에는 XRP 변동성, 주주 상환 청구, 규제 변화, 나스닥 상장 요건 충족 여부, 재무 전략 실행 능력이 포함됐다. 일정상 10월 7일 종결과 10월 8일 첫 거래일이 다음 확인 지점이다.