바이빗, 브라질 신용카드 매출채권 nOPAL 상장에 APR 12%…기관자금 3억달러 몰렸다

바이빗(Bybit)이 8월 27일(현지시각) 브라질 신용카드 매출채권을 기반으로 한 온체인 신용상품 nOPAL을 RWA Earn 플랫폼에 상장했다. nOPAL은 블랙오팔파이낸스(BlackOpal Finance)가 운용하고 온체인 금융 플랫폼 플룸(Plume) 위에 볼트 형태로 구축됐다. 지난 6월 출범한 RWA Earn에 새로 추가된 상품으로, 최근 30일 기준 연환산 수익률(APR)이 약 12%에 달한다. 총예치자산(TVL)은 7,000만 달러(약 970억원, 1달러 1,383원 기준)를 넘어섰다. 바이빗은 상장을 기념해 한 달간 5%에서 시작하는 추가 APR 보너스를 제공하는 이벤트도 함께 시작했다. 세계 거래량 기준 2위 거래소인 바이빗이 그동안 기관 채널에만 머물던 신흥국 신용 자산을 크립토 투자자에게 직접 연결한 사례다.

브라질 신용카드 매출채권, 어떻게 수익이 되나

브라질 상인들이 향후 발생할 신용카드 매출채권을 블랙오팔파이낸스에 할인된 가격으로 매각하고 즉시 현금을 받는 구조다. 이후 비자(Visa)·마스터카드(Mastercard) 네트워크를 통해 규제 대상 결제대행사(acquirer)가 거래를 정산하면, 정산 금액 전액이 블랙오팔에 지급된다. 매입가와 정산가의 차이가 nOPAL 투자자에게 돌아가는 수익이 되는 방식이다.

브라질 중앙은행 규정은 정산금이 매출채권을 매각한 상인이 아니라 등록된 채권 보유자에게 지급되도록 정하고 있다. 이 때문에 nOPAL은 일반적인 무담보 상인 신용상품과는 다른 위험 구조를 갖는다는 게 관련 보도들의 설명이다. 결제가 상인이 아니라 규제 대상 결제대행사에서 나오기 때문에 소비자 신용 위험이 상품에 반영되지 않고, 매출채권은 전액 매입돼 파산격리(bankruptcy-remote) 구조로 보유된다.

환율과 유동성, 두 가지 장벽을 넘는 법

브라질 헤알(BRL) 표시 신용시장은 그동안 환율 변동 위험과 정산 시점에 따른 유동성 불확실성 때문에 크립토 자본이 접근하기 어려운 영역으로 꼽혔다. 블랙오팔은 기관용 역외선물환(NDF)으로 BRL/USD 노출을 헤지해, 헤알 가치가 어떻게 움직이든 투자자 수익이 달러(USD)로 확정되도록 설계했다.

정산 시점에 따른 유동성 문제는 별도의 유동성 버퍼로 해결한다. USCC와 nTBILL, 현금을 조합한 유동성 배분을 통해 매출채권 자체의 정산 주기와 무관하게 매일 상환을 지원한다는 설명이다. 상환 신청은 매일 접수되고 실제 정산까지는 영업일 기준 1~5일이 걸린다.

12% 수익률에 기관자금 3억달러(약 4,149억원)

nOPAL 전략은 지난해 11월부터 7,000건 이상의 매출채권을 매입했고, 부도와 신용손실이 한 건도 없었다고 관련 보도들은 전한다. 30일 기준 연환산 수익률은 약 12%, TVL은 7,000만 달러를 넘는다. 다만 과거 수익률이 미래 성과를 보장하지는 않는다는 점은 바이빗도 함께 밝히고 있다.

nOPAL이 담보로 하는 매출채권은 시카다파트너스(Cicada Partners)로부터 투자적격(investment-grade) 등급을 받았다. 향후 12개월간 집행될 기관 자금 약속 규모는 3억 달러(약 4,149억원)를 넘어섰고, 웹3 네이티브 투자자와 전통 자산 배분사가 모두 포함돼 있다.

바이빗의 금융상품·자산관리 부문장 제리 리(Jerry Li)는 “RWA Earn의 자연스러운 성장은 온체인에 통합된 실물자산 기회에 대한 강한 사용자 수요를 보여준다”며 “바이빗 플랫폼이 강력한 유통 채널 역할을 점점 더 하고 있음을 뜻하는 새로운 금융상품 혁신의 시대”라고 말했다. 플룸의 최고경영자 크리스 인(Chris Yin)은 “가장 매력적인 수익원 다수는 원천적으로 접근이 불가능해서가 아니라 더 널리 유통할 인프라가 없었기 때문에 기관 채널 안에 머물러 있었다”며 “nOPAL은 그 상황이 바뀌었을 때 무엇이 가능한지 보여준다”고 밝혔다. 블랙오팔의 최고경영자 제이슨 데니(Jason Dehni)는 “브라질 신용카드 매출채권은 만기가 짧고 글로벌 카드 네트워크를 통해 정산되며 환헤지와 독립적 검증이 플랫폼 전반에 내재돼 있다”며 “플룸·바이빗과 파트너십을 맺어 이 자산군을 처음으로 수백만 투자자 앞에 선보이게 됐다”고 말했다.

한 달간 APR 보너스, 조건은 이렇다

바이빗은 nOPAL 상장을 기념해 한 달짜리 이벤트를 함께 열었다. 이벤트 기간 자격을 갖춘 이용자는 nOPAL 기존 수익률에 더해 5%에서 시작하는 추가 APR 보너스를 받을 수 있다. 다만 참여 규모가 커지면 부스트 비율이 낮아질 수 있고, 실제 적용 비율은 구독 시점 nOPAL 상품 페이지에 표시된다. 보너스는 매일 USDC로 이용자의 펀딩 계정에 지급된다.

참여 조건은 개인 신원인증 또는 법인인증을 완료한 계정에 한정된다. 기관 계정과 마켓메이커는 이벤트 대상에서 제외된다. 최소 구독 금액은 500 USDC이며 구독·상환 수수료는 0%다. nOPAL은 규제 요건에 따라 일부 국가·지역 이용자에게는 제공되지 않는다.

nOPAL은 RWA Earn에서 핌코(PIMCO) 다이내믹 인컴 오퍼튜니티스 펀드, CMB인터내셔널 투자적격 채권펀드와 함께 서비스된다. 바이빗은 RWA Earn이 원금 보장 상품이 아니며 손실 위험이 있고, 표시된 APR도 과거 순자산가치(NAV) 성과에 근거한 것으로 보장되지 않는다고 밝혔다.